机构投资者报价行为、承销商定价策略与IPO市场表现研究
本文研究在我国询价制下,承销商如何依据机构投资者报价行为提供的信息对新股进行定价,及其对IPO抑价率和长期市场表现的影响.通过对我国296次IPO发行中约3万次机构投资者报价数据的研究,本文发现在超额承销费激励和声誉风险制约的情况下,机构投资者报价行为反映的有信息程度越低,承销商最优选择下的新股定价超过公司合理价值预期的程度越高,同时新股上市后表现越差,投资者遭受“赢者诅咒”的可能性越大.基于此,本文提出在我国新股发行制度市场化改革中,应采取延长新股路演和询价时间、提高网下配售比例等措施,以降低IPO过程中投资者的信息不对称程度,强化对有信息投资者的激励,提高新股定价效率.
询价制、投资者报价有信息程度、承销商、IPO市场表现
国家自然科学基金资助项目71203246、71003021;"中央财经大学青年科研创新团队支持计划","对外经贸大学教师学术创新团队资助项目"和"对外经济贸易大学优秀青年学者培育计划"12YQ05
2013-09-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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