投资者情绪、主观信念调整与市场波动

摘要：

本文通过构建数理模型,论证投资者情绪、主观信念调整和市场波动之间的内在机理.在研究过程中,引入主观信念变量,通过理论建模和实证研究对投资者情绪和市场波动机制进行解析,对主观信念调整引致的市场异常波动路径进行刻画,即建立了“信念调整→投资者情绪→市场波动”的逻辑分析框架.在实证研究中,本文运用主成分分析法建立投资者情绪指数,应用多元回归法和脉冲响应函数检验投资者情绪、主观信念与股市波动之间的关系.实证结果表明,投资者情绪对信念存在正面冲击,不同信息偏好将导致不同的情绪波动频率,对基本面信息的偏好往往更有助于情绪稳定；投资者情绪对市场收益率和波动率存在显著的正面冲击.

关键词：投资者信念、情绪、风险溢价、市场波动

资助基金：国家自然科学基金项目"股市震荡、基金行为与市场质量"课题70973023;上海市曙光学者计划项目"中国基金投资行为异化及监管研究"课题12SG11的研究成果

在线出版日期：2013-07-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：142-155