限售股减持:利润平滑还是投资收益最大?

摘要：

限售股减持在为股东企业兑现投资收益的同时,也能帮助其改善会计利润,因此限售股成为部分企业平滑利润的蓄水池.本文研究考察了不同产权性质的企业减持限售股的动机.我们发现民营企业出售限售股所获投资收益显著高于国有企业,而国有企业更倾向于在当期主营业务利润较低或亏损、业绩增长较少、盈利持续性较低时减持限售股.这一发现意味着国有企业减持限售股更多地是为了平滑利润,而民营企业则为了实现投资收益最大.本文的研究结果对国有企业业绩考核体系的改革具有重要的参考价值与借鉴意义.

关键词：限售股减持、产权性质、利润平滑、投资收益

资助基金：本研究感谢国家自然科学基金资助项目项目批准号71102124和71272025;中央财经大学"211工程"重点学科建设项目和北京市教育委员会共建项目资助

在线出版日期：2013-06-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：164-176