基于Ⅳ-GARCH模型的外汇干预有效性实证研究

摘要：

外汇干预有效性评估历来都是外汇干预决策、实施及评估过程中的关键性问题，对于汇率政策的制定具有重要意义。本文通过拟合央行外汇干预反应函数，构造出合理有效的工具变量，进而修正GARCH模型在评估外汇干预有效性中的偏误。实证结果表明，1993—2004年间日本央行外汇干预操作由侧重调控汇率偏离水平，逐渐向压制短期内剧烈的负向波动转移；虽然抑制或扭转了日元相对美元的中短期升值，但却不可避免地增加了汇率波动，带来额外的货币风险。

关键词：外汇干预、有效性、Ⅳ—GARCH模型

分类号：E58;F31

资助基金：国家社会科学基金;教育部人文社会科学研究项目

在线出版日期：2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：71-85