卖空约束、投资者行为和A股市场的定价泡沫

摘要：

本文构建了一个随机估值模型,在此基础上运用面板数据方法对A股市场的资产定价泡沫水平和成因进行了研究,获得了如下研究结论:首先,A股市场中估值泡沫和投机泡沫并存.其次,卖空约束导致的定价偏差是定价泡沫的成因之一.第三,异质信念和不对称信息与泡沫水平正相关,过度自信与泡沫水平负相关.第四,重要流通股股东的信息优势与交易中的不对称信息无协同效应.最后,若卖空约束不存在,观察不到损失厌恶对泡沫的影响.

关键词：资产定价泡沫、基础价值、卖空约束

分类号：G10;G12;C81

资助基金：国家自然科学基金70802032;170801043

在线出版日期：2011-07-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：129-148