指令不均衡与个股收益率的关系:对H股的实证分析

摘要：

Chorelia and Subrahmanyam(2004)的理论分析指出,大额交易者倾向于拆分交易指令以最小化其对股价的影响,形成了指令不均衡序列正的自相关性,进而造成滞后期指令不均衡对收益率有正的影响;当同时用当期和滞后期指令不均衡解释收益率时,滞后期指令不均衡的影响变为负,当期指令不均衡的影响则为正.本文据此提出三个假设命题,运用H股样本逐一进行检验,实证研究指令不均衡与个股日收益率之间的关系.实证结果证实了在香港股市这样的指令驱动型市场上,指令不均衡同样对个股收益率具有解释能力和预测能力.

关键词：指令不均衡、股票收益率、市场微观结构、H股

分类号：G12;G14(中国)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;中山大学经济研究所基地建设经费的资助

在线出版日期：2009-10-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：158-170