融资约束、现金持有与过度投资
本文旨在研究融资约束对现金持有政策的决定作用,并考察了融资约束能否降低现金的代理成本.通过构建融资约束的分析框架,并结合实证结果,我们发现融资约束是影响企业财务政策的重要因素,融资受到约束的企业,资金来源系统地依靠内部现金流,而融资无约束的企业,这一关系不显著.当存在超额持有现金的情况时,融资无约束的企业容易发生过度投资,而融资受到约束的企业,这种过度投资倾向不明显.在弱投资者保护国家,融资约束能够起到治理效果,通过约束企业的融资政策和财务行为可以降低代理成本.本文是对现金持有、预算软约束、自由现金流的代理成本等相关研究的有益补充.
融资约束、现金持有、过度投资
G310;G320;G380(科学研究工作)
国家自然科学基金70802065
2010-04-19(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
共13页
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