境外”热钱”是否推动了股市、房市的上涨?——来自中国市场的证据

摘要：

2002年以来,受人民币升值预期与国内资产价格上涨的吸引大量境外”热钱”流人国内已成为不争的事实.然而,股票市场与房地产市场在多大程度上依赖于这些境外”热钱”?如果这些境外”热钱”发生逆转将对股票市场或房地产市场产生多大冲击?针对这些问题,本文采用一种新的方法来估计流人我国的”热钱”规模及变化趋势;其次,本文构建了”热钱”与国内资产价格之间存在内生关系的理论模型,并在此基础上进行了实证分析,结果发现:”热钱”的涌入的确显著地推动了住宅价格尤其是豪华住宅价格指数的上升,并且住宅价格指数变化率的波动中有约20%是由于境外”热钱”发生异动所致,但这些境外”热钱”对股票指数变化的影响并不具备统计显著性.

关键词：境外投机资金、经常转移支付、脉动冲击响应、方差分解

分类号：F038.1;F123.16;F064.1(资本主义社会生产方式)

资助基金：国家社会科学课题

在线出版日期：2009-05-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共23页

页码：48-70