谁驱动了中国股市的PEAD?

摘要：

本文在验证中国股市存在盈余公告后漂移(PEAD)的基础上,进一步考察是机构还是个体投资者驱动了这种异象?发现PEAD形态随投资者的不同呈非对称性;公告前,机构有更大的优势获取公司信息,其持仓变化与盈余正相关;公告后,机构(个体)进一步驱动了好(坏)消息下的价格漂移,可能的原因是卖空限制.最后,根据公告后的PEAD形态构造投资策略,发现即使在最有利的情况下,也难获得超额收益,这说明市场存在"套利局限",并呈现弱式有效.

关键词：标准化意外盈余、盈余公告后漂移、机构(个体)投资者

分类号：G12;G14(中国)

资助基金：教学改革项目0124310001

在线出版日期：2008-06-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：82-99