无风险收益率的转折
7月经济数据里,信贷需求出现明显下降,这是市场无风险收益率出现转折的信号.要说明该问题,就必须搞清楚为什么我国市场利率一直居高不下.我国中央政府和地方政府之间一直存在博弈关系,中央政府一直试图把地方政府的投资扩张冲动控制在一定区间内,按照陈云同志的说法就是“笼子经济”,这包括大型项目的审批制度及商业银行信贷规模的控制.而地方政府一直想突破这些控制,千方百计“跑步钱进”、增加投资是地方政府的行为选择,但正常情况下,总体的“笼子”是难以被突破的.投资扩张之后,中央政府又经常因为经济过热或通货膨胀采取经济紧缩政策,从扩张到收紧的过程中,必然导致银行体系之外的市场利率大幅上升.
地方政府、中央政府、投资扩张、市场利率、经济数据、无风险收益率、冲动控制、银行体系、行为选择、信贷需求、信贷规模、通货膨胀、审批制度、商业银行、笼子、居高不下、经济过热、紧缩政策、大型项目、博弈关系
F83;F27
2014-11-18(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
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