量化宽松能否刺激经济?
近年每当美国经济出现转弱的迹象,便出现呼吁推出更多量化宽松(QE)措施的声音,投资者也总希望中央银行能够在经济下行风险增加时“做点什么”.一来,货币政策的制定相对迅速,无需美国国会审议;二来,宽松的货币政策有助刺激市场的风险胃纳,在某种程度上推高资产价格.
一旦通胀压力舒缓,天平便更进一步向支持量化宽松一方倾斜,毕竟反对QE的主要理由是基于对通胀失控风险的畏惧.然而,恶性通胀尚未出现并不代表可以完全忽视未来物价飙升的风险.目前,在欧美发达国家,经济信心依然低迷,以致银行贷款增长较为缓慢.同时,去杠杆化仍在进行中.换言之,在主要中央银行资产负债表急速膨胀的同时,私营部门的资产负债表却出现萎缩,以致经济整体通胀压力暂时受到控制.尽管如此,当信心恢复,银行借贷增长之时,中央银行能否在通胀攀升前顺利降低货币供应增速依然值得商榷.现时印钞数目越多,届时收回货币的压力就越大,难度就越高.QE的代价纵使未完全显现,亦会一直潜伏.
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F83;F12
2013-01-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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