中国金融市场之间风险溢出的时空特征及机理分析——兼论中美贸易摩擦对金融市场的影响
本文从时间维度和空间维度两个方面量化分析中国股票、债券、外汇、大宗商品以及同业拆借市场之间的风险溢出特征及其形成机理,然后进一步分析中美贸易摩擦作为外部冲击对各金融市场之间风险溢出的影响.研究发现,在时间维度上,中国金融市场之间的系统性风险累积和消减具有非对称特征,出口水平下降、进口水平增加、预期指数下降以及不确定性的上升都将刺激溢出效应水平的增加.在空间维度上,中国跨金融市场风险溢出结构相对稳定,具体表现在金融市场网络中存在股票、外汇和大宗商品市场的集群以及债券、同业拆借市场的集群.中美贸易摩擦期间,中国金融市场的溢出效应水平主要受国内经济水平与进口水平的影响,随着贸易摩擦逐步升级,出口水平下降也成为溢出指数增加的主要成因之一.贸易摩擦冲击使得稳定无中心的金融市场网络转变为一个以股票市场为中心的网络,且该转变随着贸易摩擦的缓解而消失.防范化解贸易摩擦冲击引致的金融风险、防止风险跨市场传染,需要在保证经济基本面不发生较大变动的同时,合理引导市场预期,降低经济不确定性.
系统性风险、金融网络、金融市场溢出效应、中美贸易摩擦
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F832.5;P467;F224
国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家社会科学基金
2021-05-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
共24页
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