期间因素能否影响动量效应的市场表现?——来自中国股票市场的经验证据

摘要：

现有文献对于我国股票市场是否普遍存在动量效应观点并不一致.本文以2010-2015年间我国股票市场为背景,对动量效应的存在性进行再检验,并研究投资组合的期间因素(评估期和持有期)对动量效应市场表现的影响.研究发现:(1)与多数现有文献的结论不同,我国股票市场不仅存在反转效应,同时也存在动量效应.(2)动量(反转)效应的存在性和市场表现受到投资组合中的期间因素的显著影响.评估期越短,或者持有期越长,动量(反转)效应的市场表现就越强.现有文献尚未得出类似的结论.(3)借助期间因素,研究还发现,我国各个细分股票市场在动量(反转)效应的市场表现方面存在显著差异.动量(反转)效应在创业板的市场表现最强;中小板最弱,中小板的动量效应低于创业板60.7％,其反转效应低于创业板15.5％.本文结论为:基于动量(反转)效应的投资策略在我国股票市场均有意义;投资者制定这些策略时需要考虑期间因素和细分市场差异的影响.

关键词：动量效应、期间因素、市场差异

所属期刊栏目：9

分类号：F832.5;F224.7;F011

资助基金：中央高校基本科研业务费专项中国人民大学科学研究项目15XNI010

在线出版日期：2018-08-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：75-90