地方政府债务可承受水平测度*--基于期权思想的方法

摘要：

本文应用基于期权思想的方法对地方政府债务可承受水平进行了测度。首先，定义可偿债资金的计算方法并对其中的地方政府可支配财力和刚性支出进行了计算；其次，应用Bootstrap抽样、核密度估计等方法绘制出可偿债资金的概率分布，根据给定违约概率确定出地方政府债务的理论年金值；最后，在给定利率水平和债务期限的条件下确定了地方政府债务可承受水平的上限，并将这一值与地方政府现实债务水平进行了对比。实证结果表明：在假定1%违约概率的条件下，30个省、市、自治区中，地方政府债务可承受水平超过现实债务值有15个，大部分集中在中西部省份。

关键词：地方政府债务、可偿债资金、Bootstrap、期权方法

分类号：G13;H63;H74(各国)

在线出版日期：2015-02-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：18-36