美联储进入和退出量化宽松的节奏与效应*--兼论中国外汇储备的投资策略

摘要：

本文深入分析了美联储量化宽松政策进入与退出的步骤和次序，系统概括了量化宽松影响美国债券收益率的机制，全面评估了量化宽松退出影响美元资产和中国外汇储备资产的渠道，提出了中国外汇储备资产多元化的政策建议。其量化宽松退出对中国外汇储备资产安全产生正负双重效应，负向冲击体现为中国持有的长期美国债券价格因收益率上升而下跌，正面效应表现为美元升值与美国股票和不动产的潜在上涨动力增强。未来一段时间，中国外汇储备资产多元化的重点，不是削减美元资产比例，而是调整美元资产结构，减持剩余存续期较长的美国国债，适当增持美国的较短期国债、股票、企业债券和不动产。

关键词：量化宽松、外汇储备

分类号：E43;E50;E52

资助基金：国家社会科学基金项目“美国主权债务可持续性与中国外汇储备管理研究”项目批准号11CGJ011的阶段性成果。

在线出版日期：2014-12-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：13-29