股票流动性与资本结构动态调整——基于时变的股票市场摩擦的视角

摘要：

本文使用2000～2008年间深沪两市中仅发行了A股的上市公司的高频交易数据,采用相对有效价差和相对报价价差来衡量股票流动性,考察了股票流动性对资本结构动态调整速度的影响.使用整体偏调整模型和 Nerlove 部分调整模型的结果均表明,股票流动性越高,资本结构调整速度越快.作为一个替代性的解释,规模变量的引入并不能消除股票流动性的影响;与向上调整相比,股票流动性在杠杆向下调整的过程中的作用更强;稳健性检验的结论基本一致.

关键词：股票流动性、资本结构、调整速度、企业规模、调整方向

所属期刊栏目：2

分类号：F83;F40

资助基金：国家自然科学基金项目《现金持有量的决定与价值研究》70772079;教育部人文社会科学规划基金项目《制度约束下企业融资中的择时行为研究》07JA630023

在线出版日期：2010-10-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：90-102