基于多因子模型的股市赌博偏好收益分析

摘要：

近年来,股票市场一直是我国金融风险凸显的主要领域,而投资者赌博偏好正是导致我国股市波动的重要原因.运用多因子定价模型和两阶段横截面回归,对有限理性下"错误定价"与风险偏好下"风险承担"对股市投资者赌博偏好及其负异常收益的影响机理进行检验.实证结果表明,利用最大日收益率构建的赌博因子能够解释股票收益,并与赌博特征的收益解释能力正相关.进一步利用两阶段横截面回归发现,赌博特征能够控制赌博因子载荷的收益解释能力,赌博型收益源于赌博型股票的错误定价.这意味着我国股市投资者的赌博偏好是一种有限理性的表现,并非出于某种风险承担.

关键词：赌博偏好、赌博型收益、风险偏好、有限理性

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家社科基金青年项目"经济增长动能转换引致系统性金融风险机制研究"18CJL010

在线出版日期：2020-01-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：30-41