系统性风险跨部门溢出网络及突发事件对风险传染的影响

摘要：

基于资本市场高频交易数据,采用条件在险价值模型对我国 37 家上市金融机构的系统性风险水平进行测度,运用DCC-GARCH模型研究房地产、银行、证券和保险四个部门之间的动态相关关系,并通过VAR模型采用方差分解方法构建该四个部门间的跨部门风险溢出网络;最后以新冠疫情为例,分析突发事件对系统性风险传染的影响.研究发现,系统性风险主要贡献来自房地产部门,然后依次是银行、证券和保险,其中又以证券部门的风险溢出最大.动态相关性分析表明,近年来四个部门间收益率主要呈正相关关系,但是房地产部门与银行部门之间、保险部门与其他三个部门之间存在过短暂的负相关关系;房地产部门与证券部门的动态相关性有较强的持续性,证券部门和银行部门的相关性受市场信息冲击较大.危机会提高部门间的关联性,使得各部门风险溢出增大.在危机时期,房地产部门会变成风险的主要输出方,其对各部门的冲击较大且持续性较强,保险部门始终是系统性风险的主要接收方,各个部门之间的风险溢出是非对称的.

关键词：系统性金融风险、风险溢出网络、跨部门风险传染、风险测度、条件在险价值

分类号：F832(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金19XJY022

在线出版日期：2023-10-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：3-16