股市收益、个股情绪与市场监管

摘要：

投资者情绪是影响资产定价的重要因素.本文以我国A股市场为研究对象,构造了个股情绪beta指数,并基于1991-2020年的股票样本,借助Fama-MacBeth回归进行了实证分析.实证结果表明:A股市场存在投资者情绪重复和反转效应,个股情绪beta指数,在情绪高涨期与股票超额收益正相关,在情绪低迷期与股票超额收益负相关;股权分置改革后,个股情绪beta指数较大的股票,在未来情绪高涨期回报率更高,在未来情绪低迷期回报率更低;与市场情绪beta指数相比,个股情绪beta指数对股票未来收益的预测能力更强.鉴此,监管部门对股票市场应该关注"情绪监管",依据投资者的情绪变化,识别潜在市场泡沫或非理性繁荣,建立完善的风险预警机制,以确保资本市场的稳定运行.

关键词：个股情绪、市场情绪、市场监管、情绪周期

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：北京教育委员会社科计划一般项目SM201910020003

在线出版日期：2023-04-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：100-114