控股股东股权质押会导致公司违规增加吗——基于公司治理视角的考察

摘要：

本文利用2013-2017年我国A股上市公司数据,探讨了控股股东股权质押是否加剧公司违规及其内在机理.实证结果显示,控股股东的股权质押显著提升了公司违规概率和频率,存在"激励扭曲"效应,且这一结论通过了 PSM-DID以及工具变量等多种稳健性验证.动机识别表明,股权质押会加剧企业违规的关键机理在于,控股股东存在防止控制权转移和短视掏空的动机.良好的公司内外部治理,包括独立董事监督和分析师关注,是制约股权质押后公司违规的重要机制.本文进一步排除了融资约束的替代性解释,并利用2019年《证券法》修订对公司违规成本的外生冲击,厘清了股权质押影响公司违规的内在逻辑.本文有助于加深对公司违规影响因素及股权质押经济后果的理解,从公司治理视角为监管层规范控股股东股权质押行为、进行违规监查以及增强投资者保护,均提供了政策参考.

关键词：股权质押、公司违规、控制权转移、掏空

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：中央高校基本科研业务费专项资金股权质押与企业风险管理的资助18XNI006

在线出版日期：2023-01-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：22-40