新三板资本市场质量评估与改革政策研究

摘要：

在综合考虑新三板市场数据质量较低和数据可得性较差等特征的基础上,本文构建了一套新三板资本市场质量的评价体系,首次对新三板资本市场质量进行评估.评估结果显示:新三板资本市场质量整体呈现出先上升后下降的趋势,新三板市场亟需通过进一步改革来遏制市场质量进一步下滑的趋势.基于已有文献,借鉴美国证券市场机制改革的成功经验,并结合我国新三板市场的独有特征,本文分析了新三板资本市场质量不高的原因,提出如下政策建议:(1)进一步明确新三板的市场定位;(2)进一步细化新三板的市场分层;(3)在高层次市场中适度降低投资者适当性标准;(4)降低做市商的做市成本和风险,引入更多的竞争性做市商;(5)适当降低创新层的集合竞价频次,暂不宜在创新层推出连续竞价交易制度;(6)设置差异化的大宗交易机制,提高大宗交易的撮合效率;(7)尽快建立与科创板进行转板和对接的机制,完善摘牌与降板制度.

关键词：新三板、资本市场质量、质量评估、政策建议、股票流动性

分类号：F837.12(金融、银行)

资助基金：本文受到国家自然科学基金面上项目"卖空机制引入、企业的投融资行为与资源配置效率:兼评融资融券制度的政策效果";教育部人文社会科学研究青年基金项目"新三板市场股票流动性与股权质押研究"

在线出版日期：2020-05-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：67-84