我国公司债市场监管效果度量与制度完善

摘要：

我国公司债市场正处于快速发展阶段,这一阶段易产生信用违约风险.公司债市场累积的信用违约风险可能触发系统性金融风险.于我国而言,研究公司债市场的监管成因及效果对于防范系统性金融风险具有重要意义.本文基于实证分析,分别运用马尔科夫状态转换向量自回归模型以及脉冲响应函数模型,对我国公司债市场在不同监管周期下的监管效果问题进行了分析.结果显示,中国公司债市场存在显著的监管效果周期,而周期转换机制受到来自监管政策、公司债发行规模、社会融资规模等多种因素的动态相互影响.据此,本文提出以下建议:公司债市场监管应建立以统一监管为基础的制度改革方向与路径;公司债监管系统应在金融稳定委员会的组织下,尽快进行以功能监管为目标的制度改革,以实现市场准入条件、信息披露标准、资信评级要求、投资者适当性管理和投资者保护五个方面的统一.

关键词：公司债市场、监管效果周期、状态转换、制度完善

分类号：F832(金融、银行)

资助基金：本文受国家社会科学基金西部项目;中央高校基本科研业务费专项资金"金融大数据分析与金融计量创新团队";西南财经大学数据科学与商业智能联合实验室科研经费资助

在线出版日期：2020-03-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：66-81