经济政策不确定性、投资者情绪与中国股市波动

摘要：

金融市场的稳定性与经济政策的不确定性密切相关.本文以2010年1月至2018年6月为样本期,基于投资者情绪视角,采用逐步回归法探究我国经济政策不确定性对市场波动的传导路径.研究发现,全样本时期存在显著的投资者情绪部分中介效应,经济政策不确定性的上升会显著抑制投资者情绪,进而减弱股市波动.但分样本回归结果显示,2010年1月至2015年5月股市整体上行期间,经济政策不确定性对市场波动无显著直接影响,仅存在投资者情绪的间接效应;而2015年6月至2018年6月市场整体下行期间,存在投资者情绪的部分中介效应,且中介效应仅来自个人投资者.相较于机构投资者,经济政策的不确定性更容易通过散户情绪对股市造成冲击.政府部门应重视经济政策制定出台的市场情绪面传导,及时披露相关紧急经济政策,并加强对非官方媒体的监管.

关键词：政策不确定性、投资者情绪、股市波动

分类号：F830.1(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金项目15BGL063

在线出版日期：2019-09-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：101-114