股权激励能够增加股东财富吗？

摘要：

股权激励的财富效应可以用投资者情绪、管理层权力两种理论进行解释。投资者情绪指标包括换手率与经常净买入。结果发现，股权激励的短期累计超额收益（CAR）为正，但是中期反转；投资者情绪指标也呈现先涨后跌的现象；而且长期持有超额收益（BHAR）无显著增加。这表明短期的正面反应只是由投资者乐观情绪所导致，股权激励无法增加长期股东财富。进一步，根据管理层权力理论，管理层会利用所掌握的权力操纵方案设计，被操纵的激励标的物、行权条件、行权价格与短期、长期股东财富负相关。

关键词：股权激励、股东财富、投资者情绪、管理层权力、方案设计

所属期刊栏目：38

分类号：F276.6(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目《宏观环境变化、政治关联与现金持有》批准号71402058；广东省学科建设专项基金项目《创业板上市公司股权激励的财富效应及其决定机制》批准号2013WYM＿0001。

在线出版日期：2016-05-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：105-116