投资者意见趋同对股票市场的影响 ——基于收益和风险的双重视角

摘要：

互联网技术的发展和自媒体产业的爆发,加剧了投资者形成一致性预期的可能性.基于此,利用网络论坛发帖数据构建投资者意见趋同指数,从收益和风险两个维度考察投资者意见趋同对股票市场的影响.研究表明,投资者意见趋同对股票收益有显著的正向影响,且该影响具有持续性,其作用机制在于投资者意见趋同会催生买入拥挤交易行为,抬升资产价格.具体来看,看涨意见趋同会带来持续的正向收益,而看跌意见趋同仅会带来短期的负向冲击;与此同时,投资者意见趋同还会导致交易量缩减、股价跳跃以及羊群行为等潜在市场风险的出现.进一步分析发现,放开卖空限制能够让看跌投资者的意见得以表达,进而有效降低投资者意见趋同对股票市场的影响.研究结论为政府完善资本市场制度、逐步放开卖空限制提供了现实依据.

关键词：意见趋同、股票收益、市场风险、卖空限制

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;江苏高校哲学社会科学研究重大项目

在线出版日期：2023-06-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：18-28