尾部风险和债券横截面收益率:来自中国债券市场的证据

摘要：

利用时变尾部风险模型,刻画债券尾部风险,通过投资组合分析和Fama-MacBeth回归分析方法,研究了尾部风险和我国债券横截面收益率间的关系,并构建了尾部风险因子,检验将其加入现有因子模型后的定价效率.研究结果表明,我国债券市场存在显著为负的尾部风险溢价;在控制了债券评级、到期时间、规模、流动性、票面利率、债券市场贝塔、反转、动量、违约利差和换手率之后,尾部风险和我国债券横截面收益率间的负向关系依然显著;尾部风险因子的加入能够提高模型的定价效率.

关键词：债券定价、投资组合分析、Fama-MacBeth回归、尾部风险因子

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;中央高校基本科研业务专项资金资助项目

在线出版日期：2022-08-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：68-75