信息不对称对股指期现货市场流动性不稳定的预警研究

摘要：

本文构建TVAR模型并将知情交易概率作为门限变量,研究得出知情交易概率存在双门限值,据此将信息不对称划分为三个区制,发现在低区制流动性溢出效应不显著,在中间区制流动性溢出效应开始变得显著,在高区制流动性溢出效应明显增强.此外,在不同信息不对称区制下,随着区制转换,知情交易概率对现货市场流动性的影响由正向变为负向,对期货市场流动性的影响由负向变为正向.区制分析表明,知情交易概率门限值可以作为市场流动性匮乏、流动性关联异化和市场不稳定的预警指标,通过建立知情交易概率分级预警制度,监管者可以尽早监测到市场的异常变化,尽早防范和化解风险.

关键词：流动性溢出、知情交易概率、TVAR模型、预警

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金项目"我国证券流动性风险的影响因素与预警机制研究"19BGL054

在线出版日期：2020-11-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：65-74