资本市场开放与公司费用黏性 ——基于中华通背景的实证研究

摘要：

资本市场开放作为影响信息环境的重要指标,对公司费用黏性具有深远影响.本文利用2010—2017年中华通标的上市公司数据,考察中华通政策实施后其对内地标的公司费用黏性的影响,结果显示中华通开放与公司费用黏性显著负相关,即中华通开放明显抑制了公司费用黏性;中介机制表明,中华通开放主要通过降低管理费用率而抑制了公司费用黏性.上述结果表明,中华通政策实施改善了公司信息环境以及对治理机制具有倒逼作用.进一步分析表明,在内部控制有效性弱、国企以及外部审计质量差的样本中,中华通开放对公司费用黏性抑制程度更强,进而表明中华通的开放对上述公司样本成本管理效率的提升起到替代性治理效用,其倒逼效果更为显著.这一研究在为中华通影响公司费用黏性提供经验证据的同时,有助于分析资本市场开放之于微观企业的经济后果,亦可更好地理解资本市场对公司行为的影响.

关键词：资本市场开放、费用黏性、代理成本

分类号：F830.59(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金项目"创新驱动战略下企业成本费用黏性与创新绩效研究"17BJY030

在线出版日期：2020-01-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：36-45