融资约束、股权结构和股利平稳性

摘要：

稳定的分红对现金流要求较高,融资约束的存在可能会加剧企业对内部现金流的依赖,影响现金股利的发放.不同股权结构下代理成本差异很大,现金股利分配可以通过减少自由现金流来降低代理成本,因此股权结构对融资约束与股利平稳性关系的调节作用值得研究.从代理成本的视角,以我国2012—2016年A股上市公司数据为研究对象,对融资约束、股权结构和股利平稳性之间的关系进行了理论分析与实证检验.研究结果表明,融资约束抑制了股利平稳性,股权结构在二者之间的关系中起到了调节作用,具体表现为,国有控股、较高的股权集中度和股权制衡度均能够削弱融资约束对股利平稳性的负向影响.因此,加强上市公司股权结构的治理以及解决企业当前的融资困境对促进现金股利的平稳性尤为重要.

关键词：融资约束、股利平稳性、产权性质、股权集中度、股权制衡度

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金项目"供给侧结构性改革进程中企业绩效提升研究"18BGL071

在线出版日期：2019-09-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：68-74