异质机构投资者对我国A股市场异常的影响研究

摘要：

市场异常是对有效市场理论的违背,但现实中却广泛存在.不同机构投资者通过持有和交易股票,对市场异常现象产生的影响应不同.本文实证度量了四种市场异常现象,发现我国A股市场明显存在盈余惯性和投资异常的现象,但无法证明另两种市场异常价格动量和价值溢价是否存在.实证结果验证了异质机构投资者对市场异常的影响方向与力度均存在明显差异.但令人惊讶的是,保险公司通过大量持有总资产体量较大的股票,更能促进而不是降低投资异常现象.通过对比机构投资者的持有量与交易量对四种市场异常的影响,没有发现机构交易量比持有量更能度量市场异常的经验证据.

关键词：价格动量、盈余惯性、价值溢价、投资异常、异质机构投资者

分类号：F832(金融、银行)

资助基金：本文研究受国家自然科学基金"汇率市场变化、跨境资本流动与金融风险防范"71850007;教育部社科基金"基于新Basel协议Ⅲ的金融市场风险度量方法及其应用研究"13YJA790082支持

在线出版日期：2019-07-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：60-65