中国经济波动的因素分解: 金融冲击重要吗?

摘要：

本文首先应用因子分析方法,将影响中国经济波动的因素分解为金融冲击、需求冲击和供给冲击三类公共因子,随后分析了三类因子对中国经济波动的动态影响.主要结论包括如下三点:首先,金融冲击因子比供给和需求冲击因子更能拟合中国经济的周期波动;其次,三类因子各自对中国经济波动产生的短、中、长期影响走势基本一致,且都在2009年前后出现了拐点,其中金融冲击的影响在拐点前后逐步由负向转变为正向,反映了中国金融抑制的程度在逐步减轻,而供给和需求冲击虽然一直产生正向的冲击影响,但在拐点之后影响的程度都在逐步降低;最后,方差分解分析表明金融冲击对中国经济周期波动的解释程度在13％左右,而供给和需求冲击都在30％左右.这些结论表明供求冲击因素是近年来中国经济增速下滑的主要原因,但从未来趋势来看,金融冲击的影响会越来越重要.基于这些结论,本文也给出了相关政策建议.

关键词：经济波动、金融冲击、供求冲击、因子分析、时变参数

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家社科基金项目"国际量化宽松冲击对中国经济的动态影响与应对策略研究"13CJL030

在线出版日期：2018-12-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：3-11