证券市场非完全知情交易者是风险助推者吗?——基于Kyle模型的分析

摘要：

跟庄散户等非完全知情交易者的交易行为会影响证券市场上的其他参与者.本文基于Kyle模型的拓展研究表明:当市场流动性下降时,知情交易者会减少交易;部分知情的噪声交易加入后会使得知情交易者的预期收益下降;当非完全知情交易者的委托单流恰好完全跟踪股票价值时,内幕信息持有者的信息将不能操纵股价波动.从抑制知情交易者的内幕交易行为的角度讲,非完全知情交易者有助于推动证券市场交易的透明化、公正化,进而减少整个市场潜在的金融风险.

关键词：非完全知情交易者、金融风险、市场微观结构、Kyle模型

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金一般项目“基于Copula理论的保险业系统性风险与金融稳定研究”14BJY200;重庆市教委科学技术研究项目“基于经济周期波动的系统性金融风险防范研究”KJ1709236;教育部人文社会科学研究青年基金项目“带跳跃的碳排放交易市场状态相依结构:基于高频数据的研究”16YJC790030;安徽省自然科学基金项目“基于高频数据的资本市场跳跃相依与极值风险模型构建及实证研究”1708085QG163;重庆理工大学博士科研启动基金项目“银行资本监管与系统性金融风险传递”2014ZD41

在线出版日期：2018-04-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：76-81