通货膨胀水平、股票市值与中国国债利率期限结构

摘要：

本文选取2007年1月—2016年6月中国国债即期收益率数据,利用动态Nelson-Siegel模型构造反映国债利率期限结构的水平、斜率和曲率因子,并运用Johansen协整检验、VEC模型等方法考察通货膨胀水平、股票市值与利率期限结构间的行为特征,研究发现:通过Nelson-Siegel模型构造的结构因子体现出利率期限结构的特征;通货膨胀率、股票市值与国债利率期限结构的水平、斜率因子之间存在长期的协整关系,但是通货膨胀水平和股票市值变动对水平因子无显著影响,反映出货币政策向债券市场传导的效率有待完善;长期看来,通货膨胀水平和股票市值均在缩小斜率因子方面效果显著.此外,斜率因子可以预测出通货膨胀水平的变化,为制定和实施货币政策提供前瞻性信息.

关键词：利率期限结构、通货膨胀率、股票市值、动态Nelson-Siegel模型

分类号：F832.5(金融、银行)

在线出版日期：2017-03-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：3-10