人民币汇率波动与我国通胀、产出波动：一个扩展泰勒曲线的研究

摘要：

发挥市场供求对汇率的调节作用，增强人民币汇率双向浮动弹性，是当前我国汇率体制改革的主要方向。本文在泰勒曲线的框架下考察人民币汇率波动对我国宏观经济波动和货币政策实施的影响。通过实证研究发现，1994—2006年通货膨胀波动对人民币汇率波动是不敏感的，人民币汇率传递效应不显著，人民币汇率波动对宏观经济波动没有显著的影响；2007年以后人民币汇率波动推动泰勒曲线向内移动，因此更大的人民币汇率弹性对货币政策传导和货币政策有效性是有利的，逐步扩大的人民币汇率弹性区间对我国宏观经济运行是适宜和可接受的。另外人民币汇率波动也使得泰勒曲线更加陡峭，稳定通货膨胀所导致的产出缺口波动减小了，因而更有利于货币政策当局追求一个低而稳定的通胀目标。

关键词：汇率波动、宏观经济波动、泰勒曲线、马尔科夫转换ARMA-GARCH模型

分类号：F822.5(货币)

资助基金：浙江省高校人文社科重点研究基地浙江工商大学金融学研究中心项目的资助。

在线出版日期：2015-01-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：12-18