投资者关注与盈余业绩预告择时披露

摘要：

基于2011-2017年A股上市公司年度业绩预告样本数据,本文研究了管理层基于投资者关注择时披露业绩预告的行为,进一步探讨择机行为能否取得预期的市场收益.结果 表明管理层会在投资者关注度较高的工作日、公告分散期、较早时期披露好消息,而在投资者关注度较低的周末、公告密集期、较晚时期披露坏消息;相比于“基于投资者情绪择机披露”策略,“基于投资者关注择机披露”策略在上市公司中更为普见,且有择机披露经验的企业更有可能采取择机披露行为;从市场反应来看,工作日与周末发布业绩预告引起的市场反应并无明显差异,但公告密集期、较晚发布的业绩预告相比于公告分散期、较早发布引起的市场反应显著更弱,因此管理层在分散期、较早披露好消息的业绩预告而在密集期、较晚披露坏消息的业绩预告择机策略能够取得期望的效果.本文的研究结果支持了“投资者有限关注”假说.

关键词：投资者关注、业绩预告、择机披露、市场反应

所属期刊栏目：30

分类号：F832.5(金融、银行)

在线出版日期：2020-04-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：124-136