跨境资本流动管理政策有效吗?——基于71个新兴和发展中经济体的实证分析

摘要：

全球金融危机后,包括宏观审慎管理在内的跨境资本流动管理政策引起了国际社会的关注,但此类政策的有效性还有待进一步验证.本文采用倾向得分匹配法,基于71个新兴和发展中经济体2000-2017年的数据,检验了跨境资本流动管理政策对资本流动、汇率、信贷以及外债等的影响.实证结果表明,大部分跨境资本流动管理政策在降低FDI流入、抑制有效汇率升值和降低短期外债比重方面效果显著,但也有一些政策会促进有效汇率升值和国内信贷扩张;跨境资本流动管理政策在调控跨境资本流入和流出时具有不对称效应:对跨境资本流入管理的有效性大于资本流出;资本流动管理政策仅在短期内有效,持续时间通常在1至3年,国际金融局势变化也会导致部分政策效果迥异.因此,跨境资本流动管理政策仅可作为相关政策的补充,新兴和发展中经济体只有加强跨境资本流动监测、加快经济结构调整及健全金融市场等,才能维护金融体系平稳.

关键词：跨境资本流动、宏观审慎监管、金融开放、金融脆弱性、倾向得分匹配法

所属期刊栏目：29

分类号：F832.6(金融、银行)

资助基金：国家社科基金项目“新兴经济体金融脆弱性测度及协同治理研究”项目17BJY184之阶段性成果

在线出版日期：2019-08-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：114-130