银行产权异质性、影子银行与货币政策有效性

摘要：

货币政策调控能否有效传导至实体经济,对经济运行和稳定发展有着至关重要的影响.本文基于银行产权异质性决定的市场风险偏好,通过理论建模与实证检验,揭示货币政策传导效应在影子银行存在与否两种情形下的差异性.研究结果显示:当金融市场不存在影子银行时,股份制银行对货币政策调控的敏感性高于国有银行,主要源于两类银行的股东构成不同,高管任命和考核机制迥异;为了规避监管约束,金融市场催生出影子银行,隐性放松了银行贷款条件,导致货币政策有效性下降.但影子银行在不同发展阶段具有差异性,发展初期对贷款替代率较高,资金60％以上进入实体经济,对经济的边际贡献显著,其中,股份制银行的贷款替代尤为突出.此时,影子银行虽削弱了货币政策有效性,但也缓解了强硬政策“一刀切”迫使银行抽资断贷对经济的损伤;伴随对影子银行的监管加强,部分资金转向“同业”,此时影子银行对经济的贡献降低,但资金涌入资本市场推高了资产价格泡沫,积聚了大量金融风险.因此,与单一加强监管相比,持续深入的金融改革才是彻底化解金融风险、解决影子银行问题的根本出路.

关键词：银行产权异质性、影子银行、货币政策、金融监管、金融改革

所属期刊栏目：55

分类号：F832.33;F276.3;F123.16

资助基金：国家社会科学基金;国家社会科学基金;国家社会科学基金

在线出版日期：2020-06-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：53-69