经济政策不确定性与系统性金融风险的跨市场传染——基于非线性网络关联的研究

摘要：

本文构建“全球金融市场与经济政策不确定性”的非线性关联网络,对全球19个主要国家(地区)的经济政策不确定性(EPU)与系统性金融风险传染关系展开研究.结果 表明,股票市场是风险的主要输出方,而外汇市场则是风险的主要接受者,两者之间存在非对称传染效应.分样本研究发现,危机期间风险传染更加明显,且EPU在风险传染中发挥着重要作用;同时,股票市场是风险的源头,对外汇和EPU具有较强的溢出效应.近四年的分析发现,风险传染沿着“股票市场→经济政策不确定性→外汇市场”这一途径扩散开来.进一步的分析发现,境外金融市场会对中国大陆金融市场产生显著的风险传染,中国香港金融市场则容易遭受外部冲击.此外,美国资本市场会对全球造成明显的风险冲击,全球EPU(尤其美国EPU)是引发全球金融市场震荡的重要因素.

关键词：系统性金融风险、非线性网络关联、经济政策不确定性、跨市场风险传染

所属期刊栏目：55

分类号：F832.5;F274;TN711.4

资助基金：国家社会科学基金17ZDA073

在线出版日期：2020-04-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：65-81