产能过剩背景下跨国经营的实物期权价值

摘要：

本文从实物期权的视角,研究产能过剩背景下中国制造业上市公司跨国经营对企业价值的驱动作用.根据实物期权理论,跨国经营赋予企业一系列增长期权和转换期权,有助于企业在不确定环境中提高运营弹性和决策柔性,从而降低业绩下行风险并提高业绩上行潜力.为此,本文构建出2008-2016年间中国制造业上市公司国际化经营的相关数据,在此基础上研究产能过剩背景下跨国经营的实物期权价值,发现跨国经营能显著降低产能过剩行业上市公司的业绩下行风险并提高其业绩上行潜力,而且东道国政治风险越高、东道国与中国经济关联度越小或东道国市场规模越大,跨国经营的实物期权价值就越高.研究结果表明,深入考察东道国政治风险、经济关联度及市场规模等影响实物期权价值的外部环境因素,建立健全海外政治和经济风险管控体系,同时,合理选择境外投资地点及其广度与分散度,积极优化海外投资区域布局,才能走出一条符合中国国情的新型国际化道路,从而适应和引领经济新常态、化解产能过剩并推进产业转型升级.

关键词：跨国经营、实物期权、产能过剩、政治风险、经济关联度

所属期刊栏目：54

分类号：F272.3;F832.5;F114

资助基金：国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;中央高校基本科研业务费专项

在线出版日期：2019-03-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：20-35