融资融券与企业创新:基于数量与质量视角的分析

摘要：

本文实证研究了融资融券对我国上市公司创新数量与质量的影响.为克服模型的内生性,首先采用倾向分数法为每个标的公司按照一比一的比例进行配对,然后再构建双重差分模型.本文发现融券促进了创新数量与质量的同步增加,而融资却导致创新数量与质量同步下降.在融资交易为主的情况下,融资的负面影响超过了融券的正面影响,从而使得融资融券总体上阻碍了企业创新.在控制了配对偏差和所有权性质差异影响、采用其他创新替代变量以及更长事件窗口的情况下,上述结论依旧成立.进一步研究发现,融资融券影响企业创新的机制不仅包括公司治理机制,还包括信息机制.面对融资融券的复杂影响,标的公司倾向于采取“重申请数量轻质量”的创新策略进行应对,最终导致其创新质量明显下降.

关键词：融资、融券、创新数量、创新质量、专利

所属期刊栏目：53

分类号：F276.6;F832.51;F062.9

资助基金：国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;国家社会科学基金;天津市131创新型人才团队金融风险创新团队的资助,感谢两位匿名审稿人、曹华、阳佳余以及周广肃提出的宝贵建议,文责自负

在线出版日期：2018-09-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：127-141