“稳增长”与“控杠杆”双重目标下的货币当局最优政策设定

摘要：

近年来,在物价形势稳定、国际收支趋于平衡、经济潜在增速下行、杠杆率不断快速攀升的背景下,“控杠杆”与“稳增长”同时成为货币当局的现实目标,给其政策操作带来了较大挑战.本文通过构建一个涵盖居民、企业、金融机构和货币当局的DSGE模型来考察“稳增长”和“控杠杆”双重目标下货币当局最优政策设定.基于数值模拟分析,本文考察了不同政策参数设定下模型稳态和动态的变化,以及货币信贷外生冲击对模型的影响.结果表明,最优货币增速本身受到多方面因素制衡,单纯依靠货币当局使用货币政策工具来降低杠杆率的效果并不理想,且货币当局政策效果缺乏稳定性.因此,当前有必要减轻货币当局控杠杆的压力,通过包括结构性改革在内的多种措施来化解高杠杆率.

关键词：杠杆率、最优货币增速、DSGE

所属期刊栏目：49

在线出版日期：2015-01-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：60-71,184