融资约束、劳动收入份额下降与中国低消费

摘要：

基于中小(民营)企业面临信贷融资约束、国民收入中劳动收入份额与消费率同步下降的中国经济特征事实,本文从企业的异质性及其面临的金融环境差异出发,构建了一个包含国有和中小(民营)两类企业,而后者受到借贷约束与投资扭曲的动态一般均衡模型,在校验模型现实解释能力的基础上对上述特征事实进行传导机制分析与实证研究.本文理论与实证揭示了如下现实:上世纪90年代中期以来,中国金融环境的变化导致中小(民营)企业面临的信贷约束收紧.为了应对融资困境,大量中小(民营)企业被迫通过利润留成方式进行内源融资,从而减少了对居民部门的利润分配,降低了家庭劳动收入的份额.与之相对,国有银行主导的体制内金融支持不仅抑制了金融市场的发展,而且通过政府信贷指导等方式约束了中小(民营)企业的信贷融资能力.面对家庭收入份额的减少,理性消费者选择抑制消费,从而解释了居民消费占国民收入比重持续下降这一现象.

关键词：融资约束、劳动收入份额、居民消费、体制内金融支持

资助基金：国家社科基金重点项目13AJL004;教育部新世纪优秀人才支持计划NCET-13;上海社科规划“党的十八大精神”系列课题2012XAL018;上海市科技发展基金软科学研究项目13692103000;上海市曙光计划12SG33;上海市教委科研创新重点项目12ZS074;上海市重点学科建设、上海财经大学“211工程”四期重点学科建设、上海金融信息技术研究重点实验室、上海财经大学小企业融资研究中心等项目的资助

在线出版日期：2014-01-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：100-113