股票流动性、股价信息含量与CEO薪酬契约

摘要：

如何建立与公司价值相挂钩的CEO薪酬契约、提高CEO薪酬业绩敏感性从而缓解委托代理问题是公司金融领域的基础课题之一.本文从市场微观结构的角度,研究我国上市公司股票流动性对CEO薪酬激励的影响,发现股票流动性有助于提高CEO薪酬股价敏感性并降低代理成本,而且流动性对CEO薪酬股价敏感性的影响取决于股价信息含量和公司产权性质.本文的研究结果表明,上市公司可以通过提高股票流动性,引导投资者深入挖掘公司层面的特质信息,促使股价信息含量上升,在此基础上向CEO提供高强度的业绩型薪酬并增加股权报酬的比重,将监督经营者的任务委托广大投资者,最终设计出更为合理有效的市场化薪酬契约.

关键词：股票流动性、CEO薪酬契约、股价信息含量、代理成本、市场微观结构

资助基金：作者感谢广东省高校“珠江学者”岗位计划、国家社科基金重点项目11AJY013;国家自然科学基金71173090;广东省自然科学基金S2011010004257;中央高校基本科研业务费专项资金暨南远航计划 12JNYH001的研究资助,感谢李怡宗、谭伟强、孔东民、曾海舰和两位匿名审稿人的对本文提出的宝贵修改意见,文责自负

在线出版日期：2014-01-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：56-70