信息发布者与资本市场效率

摘要：

关于资本市场效率的现有研究主要集中在对信息披露数量和质量、证券分析师、信息媒介的作用以及投资者对信息的解读等方面,却忽略了信息发布者自身对市场效率的改善作用.本文以我国上市公司财务总监(CFO)兼任董事会秘书(董秘)这一独特视角为切入点,考察了公司信息发布者对资本市场效率的影响.研究发现:CFO兼任董秘的公司,其盈余的价值相关性更高,盈余公告后的漂移现象更低,且投资者不存在对盈余组成信息的错误定价.这表明由CFO兼任董秘,能够更有效地传递信息,从而提高资本市场效率.本文首次证实了公司信息发布者对资本市场效率的影响,同时也为我国上市公司CFO兼任董秘这一自发的制度安排提供了理论证据.

关键词：信息发布者、资本市场效率、财务总监、董事会秘书

所属期刊栏目：48

资助基金：本文的研究得到了国家自然科学基金项目71202023;教育部人文社会科学研究项目12YJA790132,10YJC790190;北京市属高等学校人才强教深化计划"创新人才建设计划"项目PHR201006128;国有资产管理协同创新中心的资助

在线出版日期：2013-12-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：69-81