信息传递模式、投资者心理偏差与股价"同涨同跌"现象

摘要：

股价"同涨同跌"又称"股价同步性",是世界各国证券市场发展过程中的一种普遍现象,也是近年来财务学的研究热点和前沿课题.本文收集1994-2004年中国股市的相关数据,用R2度量股价同步性,对股票收益的"惯性"和"反转"与R2之间的关系进行系统的实证检验和理论分析.研究发现:(1)总体上,我国股市不存在"惯性"现象,而存在显著"反转"现象,并且反转效应随着R2的上升而逐渐减弱,两者呈负相关关系;(2)不同市场态势下惯性和反转的表现形式不同,且与R2的关系也不同:牛市阶段存在"反转"现象,且R2越高反转越明显;在熊市阶段存在"惯性"现象,且R2越小惯性越明显,说明不同市场态势下股价同步性的生成机理不同.对此,作者提出了一种基于信息与心理行为互动关系的新解释,丰富并完善了股价同步性形成机理的理论研究.

关键词：股价同步性、信息传递模式、心理偏差、市场态势

所属期刊栏目：46

分类号：F832.51;F224(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2011-08-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：135-146