中美股票市场的联动性研究

摘要：

随着中国加入WTO,中国股市逐步融入全球资本市场.在金融危机席卷全球的背景下,研究中美股市的联动关系对于关注市场风险传染、维护国家金融安全有重要的参考价值.本文首先从"经济基础假说"和"市场传染假说"理论层面分析了股票市场联动的传导机制,然后以2001年12月12日到2009年1月23日上证指数与道琼斯指数的日交易数据为样本,分阶段检验了中美股市的联动特征.主要结论是:第一,中国股市与美国股市不存在长期的均衡关系,走势相对独立.第二,在价格和波动溢出方面,中国股市对美国股市的引导作用很弱.在QDII实施之后,美国股市对中国股市的开盘价和收盘价均有显著的引导作用,美国股市对中国股市的波动溢出呈现不断增强之势.第三,分位数回归显示出美股收盘收益率对上证开盘收益率的影响呈现U型曲线,在极端条件下美股变动对中国股市的冲击更显著.本文的研究结论具有稳健性.

关键词：股票市场、联动性、溢出效应、分位数回归

所属期刊栏目：45

分类号：F8(财政、金融)

资助基金：新世纪优秀人才支持计划NCET-08-0284;70932003

在线出版日期：2011-04-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：141-151