流动性、生命周期与投资组合相异性——中国投资者行为调查实证分析

摘要：

本文采用Probit和Tobit模型对中国居民的股票市场参与和投资组合的影响因素进行了分析,主要有以下的实证发现:首先,不流动性资产特别是房地产的投资显著影响了投资者的股票市场参与和投资组合,而且影响以”替代”效应或者说”挤出”效应为主.其次,投资者在进行投资组合时极少利用股票市场对其未来现金流所承担的风险进行对冲,也就是说,中国居民投资的”生命周期效应”不明显;第三,中国居民投资的”财富效应”非常显著.财富的增加既增加了居民参与股票市场的概率,也增加了居民参与股票市场的深度.

关键词：投资组合相异性、流动性、生命周期、替代效应

所属期刊栏目：42

分类号：F2(经济计划与管理)

资助基金：北京市奥尔多投资咨询中心资助项目;国家自然科学基金7037301

在线出版日期：2007-07-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：97-110