金融分权对企业投资效率的影响

摘要：

本文基于金融分权的内涵,分析金融分权对企业投资效率的影响机制,并利用2003—2015年的上市公司数据,估算企业投资效率,实证检验金融分权对企业投资效率的影响.结果表明,金融分权降低了企业投资效率,并主要体现为投资过度;财政分权加剧了金融分权对企业投资效率的负效应.进一步研究发现,相对于国有企业而言,金融分权对非国有企业投资效率的负效应较小.中介效应检验表明,金融分权通过影响企业银行信贷和代理成本来降低企业投资效率.本文的政策含义是:理顺中央和地方财政关系,降低地方政府对金融资源的竞争性需求;完善地方政府官员考核机制,弱化地方政府参与金融竞争的激励;完善金融分权,既要求政府在保证金融市场稳定、不发生系统性风险的前提下应向市场逐步分权,又要求清晰界定中央政府与地方政府各自的监管权限,明确双方的救助责任.

关键词：金融分权、投资效率、财政分权、中央政府、地方政府、银行信贷、金融市场

所属期刊栏目：40

分类号：F832.1(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金重大项目"我国经济增长潜力和动力研究"14ZDA023

在线出版日期：2019-05-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共20页

页码：27-46