公司治理、管理层权力与股份回购

摘要：

本文基于委托代理理论，利用沪深股市2005—2014年公开市场股份回购数据作为研究样本，实证检验管理层权力对公司治理与股份回购的影响。研究发现：公司治理对公司实施股份回购行为产生显著影响，具体表现在：董事会规模越大、独立董事比例越高、股权集中度越低以及机构投资者持股比例越高，公司股份回购完成率越高。进一步研究发现，管理层权力对公司治理和股份回购的关系具有调节作用，其效果是减弱独立董事比例、股权集中度和机构投资者持股比例对股份回购的影响，但是对董事会规模和股份回购之间的关系并没有显著影响。研究结论在完善公司治理机制理论的同时，为政府有效监管、管理层正确运用以及投资者深入理解股份回购行为提供借鉴和参考。

关键词：董事会特征、股权结构、管理层权力、股份回购

所属期刊栏目：37

分类号：F831.4(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目“上市公司股份回购的内在特质、经济后果与管理对策研究”71302124；北京邮电大学青年科创重大项目“社会化商务中的行为决策机制与实验平台研究”2014ZD02

在线出版日期：2016-10-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：108-117