集团化运作的融资约束与投资效率研究--基于中国制造业上市公司的经验分析

摘要：

本文以中国A股制造业上市公司为样本对企业集团化运作的后果---融资约束与投资效率进行静态比较和动态分析。研究结果表明：集团化进程有助于缓解企业的融资约束，较低的融资约束导致集团企业存在明显投资过度现象，且随着集团化进程的推进，企业过度投资现象加剧、效率损失较为严重；而独立企业由于受到较高的融资约束，投资不足现象较为突出。融资约束的提高可以在一定程度上约束企业过度投资，从而提高投资效率，这种约束作用对集团企业更为明显，但由于集团企业具有较低融资约束，因此集团企业具有较低的投资效率。

关键词：集团化、融资约束、投资效率、随机前沿模型

分类号：F830.59(金融、银行)

资助基金：天津市哲学社会科学基金项目“金融约束政策下金融发展与经济增长效率相关性研究-基于企业微观传导机制的分析”TJYY12-033；天津市科技发展战略研究计划项目“供应链金融对融资约束缓解效应研究---以科技型中小企业为例”13ZLZLZF03900；天津财经大学科研发展基金Q1301

在线出版日期：2014-05-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：103-110